Uma nota publicada pela Apollo Global Management diz não encontrar, até o recorte analisado, sinais de que o investimento em inteligência artificial tenha elevado receita por trabalhador, margens ou produtividade no conjunto das empresas do S&P 500 que ficam fora das sete maiores gigantes de tecnologia. O texto é uma análise do economista-chefe da gestora, Torsten Slok, publicada em 24 de outubro.
O recorte chamado de S&P 493 exclui Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla, grupo tratado como “Mag 7”. Segundo os gráficos apresentados pela Apollo, a receita por trabalhador e as margens de lucro sobem entre as sete gigantes, enquanto permanecem estáveis no restante do índice. A CNN Brasil publicou uma síntese da análise dentro da janela monitorada.
A nota usa dados da Bloomberg e da Macrobond para a receita por trabalhador e margens. Para produtividade, identifica a série de produtividade total dos fatores ajustada pela utilização do Federal Reserve de San Francisco, com dados do Bureau of Labor Statistics. Também cita dados da Ramp para mostrar concentração do gasto com tokens em poucas empresas e em companhias financiadas por capital de risco.
A formulação não significa que nenhuma empresa fora da tecnologia tenha obtido benefício da IA. Os gráficos são agregados e não isolam, em cada companhia, o efeito da tecnologia sobre receitas, custos, número de empregados ou margens. Também não estabelecem que a IA seja a causa de todas as diferenças entre o Mag 7 e o S&P 493. A Apollo é uma gestora de investimentos, e sua nota deve ser lida como análise de mercado com interesses e hipóteses próprias.
O texto deixa aberta uma possibilidade de mudança: modelos mais baratos e adoção mais eficiente poderiam transformar inteligência computacional em aumento de receita e margens. A própria nota, porém, trata esse resultado como questão futura, não como ganho já observado. Ela também argumenta que decisões empresariais dependem de contexto, responsabilidade, confiança, cultura e julgamentos que não aparecem apenas na capacidade de cálculo de um modelo.
Para as empresas que compram serviços de IA, a mensagem é de cautela sobre retorno do investimento: gasto em tecnologia não equivale automaticamente a produtividade ou lucro. Para investidores, a comparação tampouco é recomendação de compra ou venda; é uma fotografia agregada das métricas escolhidas pela Apollo e do estágio de maturação da tecnologia.